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新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
山东威高血液净化制品股份有限公司（以下简称“山东威高”）拟计划在上海证券交易所主板发行上市。
山东威高本次公开发行股票数量不超过4113.94万股，拟募集资金为13.51亿元，其中保荐机构为证券有限责任公司，审计机构为安永华明会计师事务所(特殊普通合伙)，律师事务所为上海市锦天城律师事务所。
招股书显示，山东威高的主要财务指标如下：
根据新浪财经上市公司鹰眼预警系统算法，山东威高已经触发13条财务风险预警指标。
一、业绩状况
在经营端，我们主要基于财务分析，对公司的成长性、收入质量、盈利质量、核心竞争力等不同维度进行判断，其核心需要关注的风险点如下：
在成长性上，需要关注：
营收复合增长率低于30%。近三期完整会计年度内，公司营业收入分别为29.1亿元、34.3亿元、35.3亿元，复合增长率为10.16%。
在收入质量上，需要关注：
营收与现金流变动背离。近一期完整会计年度内，公司营业收入同比增长3.1%，经营活动净现金流同比下降60.38%。
在盈利质量上，需要关注：
毛利率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司毛利率为43.74%，低于行业均值52.95%。
毛利率与行业趋势背离。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别为46.45%、42.91%、43.74%，而行业均值分别为56.51%、53.2%、52.95%。
毛利率出现波动。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别为46.45%、42.91%、43.74%，最近两期同比变动分别为-7.64%、1.94%。
研发费用收入占比低于5%。近一期完整会计年度内，公司研发费用占营业收入之比为4.38%。
销售费用收入占比超研发。近一期完整会计年度内，公司研发费用/营业收入为4.38%，销售费用/营业收入为19.48%。
净现比低于1。近一期完整会计年度内，公司经营活动净现金流与净利润比值为0.65低于1。
二、资产质量及抗风险能力
报告期内，流动资产分别为19.83亿元、24.40亿元、26.53亿元，占总资产之比分别为33.38%、38.06%、39.70%；非流动资产分别为39.58亿元、39.70亿元、40.29亿元，占总资产之比分别为66.62%、61.94%、60.30%；总资产分别为59.40亿元、64.10亿元、66.82亿元。
在资产及资金端，我们主要基于财务分析，对公司的资产质量、资金安全、公司抗风险能力等进行判断，其核心需要关注的风险点如下：
在资产质量上，需要关注：
应收账款周转率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司应收账款周转率3.79低于行业均值7.71。
存货周转率较大幅下降。近一期完整会计年度内，公司存货周转率为2.55，同比大幅下降20.47%。
应收类资产大于应付类负债。近一期完整会计年度内，公司的应付票据、应付账款、预收账款等经营性负债累计为6.5亿元，应收票据、应收账款、预付账款等经营性资产累加为8.9亿元，公司产业链话语权或待加强。
在抗风险能力上，需要关注：
资产负债水平高于同行。近一期完整会计年度内，公司资产负债率为23.13%，高于行业均值21.82%。
在经营可持续性上，需要关注：
供应商较为集中。近一期完整会计年度内，公司前五大供应商采购额/采购总额比值为60.73%，剔除行业因素警惕供应商过于集中潜藏的经营可持续性风险。
三、募集资金情况
山东威高本次公开发行股票数量不超过4113.94万股，拟募集资金为13.51亿元，其中34200.00万元用于威高血液净化智能化生产建设项目，22600.00万元用于透析器(赣州)生产建设项目，28500.00万元用于威高新型血液净化高性能耗材产品及设备研发中心建设项目，9800.00万元用于威高血液净化数字化信息技术平台建设项目，40000.00万元用于补充流动资金项目。
山东威高主营业务为：血液净化医用制品的研发、生产和销售。
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